從地平線到長興儲存，從魔門塔到聯想控股，AI資本狂潮對聯想系的每一個節點都產生了影響。
股價在漲，訂單在漲，估值在漲。
但陸堯關心的不是這些。
他關心的是，這股狂潮過去之後，誰能留下來。
“曉軍，”陸堯開口了，“你覺得這輪AI資本狂潮，跟2015年的O2O狂潮有什麼不同？”
李小軍想了幾秒：“O2O狂潮是模式創新，資本賭的是流量和規模。
AI狂潮是技術創新，資本賭的是算力和資料。
O2O狂潮的泡沫破了之後，只有美團和滴滴活了下來。
AI狂潮的泡沫破了之後，能活下來的公司會比O2O多，因為技術壁壘比模式壁壘更高。”
陸堯點了點頭。
李小軍說得對。AI賽道的技術壁壘比O2O高得多。
晶片、儲存、演算法、大模型，每一個環節都需要長期的技術積累和鉅額的研發投入。
資本可以加速，但不能替代技術。
聯想的端側AI路線，需要的是持續的技術投入和產品迭代，不是資本的短期追捧。
“你幫我做一件事。”陸堯說，“把全球AI賽道的融資資料和估值資料整理成一份完整的報告，重點分析哪些公司的估值是合理的，哪些是被高估的。
我要知道，當狂潮退去的時候，到底誰在裸泳。”
李曉軍記下，轉身走了出去。
陸堯重新看向窗外。
他想起2015年夏天，他和王嶽蹲在燕京辦公室邊吃盒飯邊商量怎麼建立音浪的那個下午。
那時候音浪還沒上線，AI還是一個遙遠的概念。
七年過去了，音浪成了全球最大的短影片平臺，AI成了全球資本最狂熱的賽道。
聯想走的是端側AI路線，這條路更窄、更難，但陸堯相信，當狂潮退去的時候，端側AI的價值會被市場重新看見。
手機震了一下，是王嶽從音浪總部發來的訊息：“音浪上的‘AI資本狂潮’專題上線了，半天時間播放量突破十億。
科技類創作者的反應很熱烈，有人做了OpenAI融資的深度分析，有人把輝達的股價走勢做成了影片，還有人把全球AI賽道的融資資料視覺化。
有一條影片的標題叫‘AI是不是下一個泡沫’，播放量半天破了五千萬。”
陸堯回了一行字：“繼續做，把全球AI資本狂潮的全貌呈現出來，讓使用者看到AI賽道正在發生的真實變化。”
王嶽回了一個字：“好。”
陸堯把手機放進口袋，重新翻開李小軍早上發來的簡報。
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