至於怎麼跟麥克解釋——陸澤當然不會傻到去報出“保時捷有31.5%期權”這種還沒公開的奇妙資料，他只需要把桌面上公開可查的算術題指給麥克看，以麥克的精明，一點就透。
“既然你們倫敦自營臺也在做空大眾普通股，那你今天這趟還真是來對了。”
陸澤收斂了玩笑的神色，伸手拿過那頁寫著法蘭克福融券資料的傳真紙，推到麥克眼皮底下：
“約翰，你們倫敦的交易員只看到大眾普通股比優先股貴了三倍，覺得這是個穩賺不賠的價差套利。但你讓他們算過大眾普通股現在的結構沒有？”
麥克低頭看向那張紙，眉頭微蹙：“什麼結構？”
“保時捷明面上已經持有了大眾普通股的 百分之四十二點六，而且保時捷管理層早就公開說過他們的目標是控股到百分之五十甚至百分之七十五以上；下薩克森州政府手裡鎖著 百分之二十點一，一股不賣；追蹤DAX指數的被動基金按權重必須死拿大約百分之五。”
陸澤條一條地算著最基礎的加減法：
“光這三塊擺在明面上的死籌碼，加起來就已經佔了總股本的百分之六十八。也就是說，哪怕保時捷過去半年一股都沒多買，市面上理論上能動的流通股最多也就剩下百分之三十二。”
“而你看今天法蘭克福的融券報告——全市場的對沖基金和你們倫敦的自營臺，一共已經從各家投行借出了百分之十二點八的大眾普通股在市場上拋售做空，幾乎佔了表面流通盤的快一半。”
麥克的眼神漸漸凝重了起來，順著陸澤的思路往下想：“百分之十二點八的空頭……確實很擁擠。但如果保時捷資金鍊撐不住，這百分之三十二的流通盤還是夠空頭買回平倉的……”
“那是建立在‘保時捷過去半年真的什麼都沒幹’的前提下。”
陸澤抬起眼皮，看著麥克，淡淡地丟擲了一句讓這位老投行家後背瞬間發涼的反問：
“約翰，今天大眾普通股單日暴跌了百分之二十三，按理說看跌期權應該暴漲、看漲期權應該沒人要才對；
可你看看你們大摩衍生品臺剛傳回來的第二頁報告——為什麼大眾11月和12月，甚至次年到期的場外看漲期權，隱含波動率直到今天依然高得離譜？為什麼歐洲那幾家大投行的託管金庫裡，躺著那麼多用來做Delta對沖的大眾普通股正股，多到可以源源不斷地借給空頭去砸盤？”
約翰·麥克整個人僵在了沙發上！
他在華爾街幹了四十年股票和衍生品，陸澤這一句話，就像一道驚雷直接劈進了他的天靈蓋。
為什麼歐洲幾家投行的金庫裡會有那麼多可以用來出借的大眾普通股正股？！
如果那些股票原本屬於散戶或者普通基金，早就被賣掉了；只有一種情況，會讓各大投行的做市商金庫裡同時囤積起數千萬股的大眾正股、還能拿出來借給空頭收利息——
那就是有人在場外向這些投行買入了天文數字的大眾汽車看漲期權，逼著投行做市商把市面上那百分之三十二的表面流通股，早就買進金庫裡做期權對沖了。
而這個世界上，誰有動機、又有能力在場外悄悄買走幾千萬股大眾汽車的看漲期權？
除了保時捷，還能有誰！
麥克的額頭上都有點冒冷汗了：
如果保時捷已經透過場外看漲期權，把表面上那百分之三十二的流通股鎖走了一大半；
而現在，投行為了賺點利息，把本該用來對沖保時捷期權的正股借給了那百分之十二點八的空頭去砸盤；
更要命的是，眼前這個Lance Walker還要在接下來的四天裡，趁著空頭砸盤，一口氣買走百分之五的真股票並徹底鎖死禁止出借……
一旦保時捷在某個時刻突然亮出期權底牌要求交割，市面上真實剩下的自由流通股可能連百分之一、百分之二都不到。
到時候，那百分之十二點八的空頭（包括大摩倫敦自營臺！）去哪兒找股票買回來平倉？那將是一場慘絕人寰的無限逼空大屠殺！
“上帝啊……”
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